纸浆 sp2701 研究记录与估值分位
交易所 SHFE ｜ 数据截至 2026-09-28 ｜ 2026-09-28 20:25 生成 ｜ 报告累计 1 份 ｜ 仅供研究参考，非投资建议
能源化工sp2701
估值分位成本线关键价位
历史结论核验记录
sp2701 最新价
4,972
日变动 -0.56%
现金流成本（生命线）
4,600
完全成本 4,800 – 6,200
20日区间
4892 – 5116
低支撑 / 高阻力
当日枢轴 PP
4983.3
R1 5020.7 / S1 4950.7
现价 / 完全成本上沿
-19.8%
负值＝低于完全成本 6,200
综合评分
1.56
1–7 分制 · 越高代表当日信号越强
核心矛盾：机构数据中性 + 估值中段，以观望为主
四量化锚
成本下沿（现金流）
4,600
下方赔率转差，成本失效位
枢轴 PP
4983
R1 5021 / S1 4951
关键价位阶梯
| 价位 | 含义 | 属性 |
|---|
| 5,116 | 20日高 / 强阻 | 阻力 |
| 5,053 | R2 | 阻力 |
| 5,021 | R1 | 阻力 |
| 4,983 | 枢轴 PP | 中性 |
| 4,951 | S1 | 支撑 |
| 4,913 | S2 | 支撑 |
| 4,892 | 20日低 / 强支撑 | 支撑 |
| 4,600 | 现金流成本·生命线 | 支撑 |
三重分析师研判
偏强偏强 市场技术分析师
偏强- 均线：MA5 5046 / MA10 5002 / MA20 5004，均线交织，无明确趋势。
- 区间：近20日 4892–5116，现价位于区间上沿（接近强阻）。
- 枢轴：现价跌破当日 PP 4983.3。
- 量能：最新成交 108489 手 vs 5日均量 122169 手，平量。
- 成本：现金流成本 4600，安全垫充足。
关键价位：下沿回踩 4950.7–4983.3，上沿参考 5020.7，失效位 4913.0 下方。
风险提示：突破 5116 前按区间处理，忌追高；跌破 4892 且收盘失守，反弹结构破坏离场。
中性中性 基本面分析师
中性- 社会/港口库存： 库存 402,697（2026-09-24），环比 +60 （公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-24）
- 现货主流价： 纸浆现货 4980.0（来源：公开期现数据） （公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-24）
- 基差（现货−主力）： 主力基差 106.0（现货 4980.0 - 主力 4874.0），处 180 日区间 -35.33~179.33 的 66% 分位 （公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-24）
- 期限结构（近月−远月）： SP2611 4874 对 SP2701 5016，价差 -142 元/吨（-2.83%），结构为 Contango（近弱远强，远端承压）；主力 SP2611 （新浪财经（经 akshare），数据日 2026-09-28）
- 交易成本（每跳净利）： SP2611 每跳毛利 20 元 − 双边手续费 2.04 元 = 每跳净利 17.95 元（一跳净赚）；平今口径净利 18.94 元；每手保证金 3,412 元 （各商品交易所结算口径（经 openctp 开源参照表），数据日 2026-09-28）
- 产业链上下游： 纸浆 位于建材板块；现货参考价 5133.33；近半年涨 9.61%；上游生产商：ST晨鸣、太阳纸业、青山纸业、华泰股份、山鹰国际、岳阳林纸…；下游用户：恒丰纸业、豪悦护理。 （公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-28）
- 交割约束（距最后交易日）： 近月合约 sp2610 距最后交易日 17 天（2026-10-15）——距交割尚有时间，暂时不构成执行约束。 （上期所 / 郑商所 / 广期所（经 akshare），数据日 2026-09-28）
关键价位：参考成本区间 4800–6200；机构数据中性 + 估值中段，以观望为主
风险提示：现金流成本 4600 为生命线，破位严格执行失效纪律。
中性中性 情绪/资金面分析师
中性- 成交量对比5日均量：108489 vs 122169 手，多空资金相对均衡。
- 持仓量： 164,405（2026-09-24） （新浪财经（经 akshare），数据日 2026-09-24）
- 前20会员净持仓： 前20席位净空 37544 手（多头持仓 188202 / 空头持仓 225746；多头持仓环比 -13616，空头持仓环比 -13648） （上海期货交易所（经 akshare），数据日 2026-09-24）
- 商品期权隐含波动率： 纸浆期权 sp2611 隐含波动率 20.61%，期权持仓 56,598 手，持仓环比 +3,247。 （上海期货交易所 / 广州期货交易所（经 akshare），数据日 2026-09-24）
- 宏观指标： 制造业 PMI 49.4，较上期上升0.10，荣枯线下，制造业收缩，商品需求偏弱 （国家统计局（经 akshare），数据日 2025-08-31）
关键价位：放量上破 5116 上行跟随；下沿支撑观察。
风险提示：敞口参考上限 3成，避免追高；移仓期警惕换月价差风险。
公开核验记录
该品种暂未纳入公开核验记录。当前公开核验覆盖 28 个品种 / 501 条样本，随每日结论累积会逐步扩展。我们不隐藏未达标的品种，也不挑选样本——全部结论与核验结果在
核验记录页 原样公开。
核验口径：研究记录发布后按次日结算价方向核验，含错误结论，不做剔除。样本小不等于统计显著。
历史研究记录
每个交易日 08:45 / 13:45 / 20:30 三轮自动生成，下列为最近 1 份。
能源化工 · 同板块品种
点击对比估值分位与结论分歧；数字为当日涨跌幅。
常见问题
纸浆（sp2701）现在的估值处于什么位置？
现价 4,972 约为完全成本上沿（6,200）的 -19.8%。机构数据中性 + 估值中段，以观望为主
纸浆 的现金流成本线是多少？跌破意味着什么？
现金流成本（生命线）为 4,600，完全成本区间 4,800 – 6,200。框架把它视作偏弱赔率的分界：跌破成本下沿后继续偏弱的赔率会明显变差，需转向观察减产与反弹信号。
纸浆（sp2701）的关键价位有哪些？
当日枢轴 PP 为 4983.3（R1 5020.7 / S1 4950.7）；近 20 日区间 4892 – 5116。框架以枢轴为当日多空分界，以 20 日区间上下沿作为区间处理的主要阻力与支撑。
纸浆 当前的操作结论是什么？
综合摘要：均衡观望（信心：中性（无强信号））。主策略：关注区间：4,972（附近）；上沿参考：—（观望区间 4800-6200）；失效位：—
纸浆 的研究记录有核验记录吗？
该品种尚未纳入公开核验。当前核验覆盖 28 个品种 / 501 条样本；未纳入不等于不公开，而是样本尚未累积到可统计的量级。
纸浆 属于哪个板块？与哪些品种联动？
能源化工。同板块品种常见联动于共同的成本端与需求端驱动，可在下方同板块品种中横向对比估值分位与结论分歧。