菜粕（RM611）研究记录
研究框架 · 数据截至 2026-09-10（CZCE RM611）· 数据状态：报告生成 2026-09-10 13:31（数据缓存 ） · 仅供研究参考，非投资建议
AutoBotHub 公开量化研究台（自动化生成）｜数据来源：行情数据接口(主源) → 东财 → 新浪 → 东财K线(依次兜底)｜主力合约：RM611
0 · 行情快照
RM611 最新/收盘
2311.0
日涨 -2.24%（昨收 2364）
今开 / 最高 / 最低
2311 / 2363 / 2308
—
近20日区间
2171 – 2397
低 2171 / 高 2397
当日枢轴 PP
2327.3
R1 2346.7 / S1 2291.7
MA5 / MA10 / MA20
2356 / 2346 / 2301
多头排列
现金流成本（生命线）
2100
完全成本 2200–2800
当前核心矛盾：机构中性 + 估值中段，观望为主。估值处于成本区间中段，方向由机构数据与资金决定。
1 · 三重分析师研判
偏多 市场技术分析师
方向：偏多（短多结构）
- 均线：MA5 2356 / MA10 2346 / MA20 2301，多头排列，短期趋势向上。
- 区间：近20日 2171–2397，现价位于区间中段。
- 枢轴：现价跌破当日 PP 2327.3。
- 量能：最新成交 515491 手 vs 5日均量 628350 手，平量。
- 成本：现金流成本 2100，安全垫充足。
关键价位：下沿回踩 2291.7–2327.3，上沿参考 2346.7，失效位 2272.3 下方。
风险提示：突破 2397 前按区间处理，忌追高；跌破 2171 且收盘失守，反弹结构破坏离场。
中性 基本面分析师
方向：中性（机构数据 4.0/7）
- 供给：菜籽压榨副产品（进口菜籽为主），与菜油联动供应。
- 需求：水产饲料（鸭/鱼/虾，50%）+ 猪禽饲料替代豆粕，水产养殖季节性显著。
- 库存：油厂菜粕库存+ 港口库存。
- 成本估值：菜籽成本×出粕率，豆-菜粕价差(M/RM)是核心相对价值指标。
- 资金情绪：豆菜粕价差、水产投苗季节、DDGS替代。
关键价位：参考成本区间 2200–2800；机构中性 + 估值中段，观望为主
风险提示：现金流成本 2100 为生命线，破位严格执行失效纪律。
中性 情绪/资金面分析师
方向：量能平稳
- 成交量对比5日均量：515491 vs 628350 手，资金博弈均衡，关注持仓变化。
- 持仓/资金：关注前20席位多空净持仓与主力移仓节奏。
- 估值：现价位于成本区间「中部」，追高/追空赔率需权衡。
关键价位：放量上破 2397 上行跟随；下沿支撑观察。
风险提示：敞口参考上限 3成，避免追高；移仓期警惕换月价差风险。
2 · 驱动×估值双轴
驱动轴（Drivers）
| 供给驱动 | 菜籽压榨量→菜粕供应（neu） |
| 需求驱动 | 水产养殖旺季（4-10月）+ 禽饲料需求（bull） |
| 宏观驱动 | 豆菜粕价差→替代需求（neu） |
估值轴（Valuation）
| 成本锚 | 菜籽成本传导2100-2600（bull） |
| 利润锚 | 豆菜粕价差→替代比例（neu） |
| 基差锚 | 库存+ 水产季节性（neu） |
红＝偏多/支撑（估值下沿、供给收紧） 绿＝偏空/阻力（估值上沿、供给宽松） 灰＝中性待观察
3 · 综合分析与研究方案
综合摘要：HOLD（观望） · 主策略 机构中性 + 估值中段，观望为主 · 敞口 0%
主策略
- 关注区间：2311（附近）
- 目标：—（观望区间 2200-2800）
- 失效位：—
关键位
- 估值区：中部
- 信心：中性（无强信号）
- 成本生命线：2100
破位跟随 & 风控铁律
- 向上突破：放量站稳 20 日高上方上行跟随；站稳后看高一线。
- 向下破位：跌破 20 日低且收盘失守 → 转观望，2100 生命线严格执行失效纪律。
- 风控铁律：开盘 5 分钟过滤（日盘 09:00–09:05 / 夜盘 21:00–21:05 不开新仓）；ATR 跟踪失效位 2.0×ATR（盈利单上移锁利、亏损单封顶）；成本线破位严格执行失效纪律。
4 · 四量化锚
枢轴 PP
2327
R1 2347 / S1 2292
5 · 日级价位阶梯（一个月日K + 横线标注）
横线＝阶梯关键价位（红＝支撑/下沿，绿＝阻力/上沿，深灰＝枢轴）
| 价位 | 含义 | 属性 |
|---|
| 2,397 | 20日高 / 强阻 | 阻力 |
| 2,382 | R2 | 阻力 |
| 2,347 | R1 | 阻力 |
| 2,327 | 枢轴 PP | 中性 |
| 2,292 | S1 | 支撑 |
| 2,272 | S2 | 支撑 |
| 2,171 | 20日低 / 强支撑 | 支撑 |
| 2,100 | 现金流成本·生命线 | 支撑 |
6 · 信息源、署名与免责
核心信息源：公开与第三方行业信息（已做口径化处理，不逐项列名）
数据状态：报告生成 2026-09-10 13:31（数据缓存 ）（行情取数优先级：行情数据接口专业账户 → 东财 → 新浪 → 东财K线；数据为持牌机构公开数据缓存）
本报告为个人研究与投资者教育用途，由研究框架结合公开行情与机构数据自动生成，不构成任何投资建议，不构成收益承诺或确定性判断；历史表现不代表未来，期货交易有风险，决策请独立判断并自担风险。本报告不提供个性化交易建议。