菜粕（RM611）研究记录

研究框架 · 数据截至 2026-09-05（CZCE RM611）· 数据状态：报告生成 2026-09-05 13:22（数据缓存 ） · 仅供研究参考，非投资建议

0 · 行情快照

RM611 最新/收盘
2377.0
日涨 -0.21%（昨收 2382）
今开 / 最高 / 最低
2377 / 2397 / 2357
—
近20日区间
2163 – 2397
低 2163 / 高 2397
当日枢轴 PP
2377.0
R1 2397.0 / S1 2357.0
MA5 / MA10 / MA20
2355 / 2334 / 2277
多头排列
现金流成本（生命线）
2100
完全成本 2200–2800
当前核心矛盾：机构中性 + 估值中段，观望为主。估值处于成本区间中段，方向由机构数据与资金决定。

1 · 三重分析师研判

偏多 市场技术分析师
方向：偏多（短多结构）
  • 均线：MA5 2355 / MA10 2334 / MA20 2277，多头排列，短期趋势向上。
  • 区间：近20日 2163–2397，现价位于区间上沿（接近强阻）。
  • 枢轴：现价站上当日 PP 2377.0。
  • 量能：最新成交 331579 手 vs 5日均量 697724 手，缩量。
  • 成本：现金流成本 2100，安全垫充足。
关键价位：下沿回踩 2357.0–2377.0，上沿参考 2397.0，失效位 2337.0 下方。 风险提示：突破 2397 前按区间处理，忌追高；跌破 2163 且收盘失守，反弹结构破坏离场。
中性 基本面分析师
方向：中性（机构数据 4.0/7）
  • 供给：菜籽压榨副产品（进口菜籽为主），与菜油联动供应。
  • 需求：水产饲料（鸭/鱼/虾，50%）+ 猪禽饲料替代豆粕，水产养殖季节性显著。
  • 库存：油厂菜粕库存+ 港口库存。
  • 成本估值：菜籽成本×出粕率，豆-菜粕价差(M/RM)是核心相对价值指标。
  • 资金情绪：豆菜粕价差、水产投苗季节、DDGS替代。
关键价位：参考成本区间 2200–2800；机构中性 + 估值中段，观望为主 风险提示：现金流成本 2100 为生命线，破位严格执行失效纪律。
中性 情绪/资金面分析师
方向：缩量整理
  • 成交量对比5日均量：331579 vs 697724 手，观望情绪浓，等待方向选择。
  • 持仓/资金：关注前20席位多空净持仓与主力移仓节奏。
  • 估值：现价位于成本区间「中部」，追高/追空赔率需权衡。
关键价位：放量上破 2397 上行跟随；下沿支撑观察。 风险提示：敞口参考上限 3成，避免追高；移仓期警惕换月价差风险。

2 · 驱动×估值双轴

驱动轴（Drivers）
供给驱动菜籽压榨量→菜粕供应（neu）
需求驱动水产养殖旺季（4-10月）+ 禽饲料需求（bull）
宏观驱动豆菜粕价差→替代需求（neu）
估值轴（Valuation）
成本锚菜籽成本传导2100-2600（bull）
利润锚豆菜粕价差→替代比例（neu）
基差锚库存+ 水产季节性（neu）
红＝偏多/支撑（估值下沿、供给收紧）　绿＝偏空/阻力（估值上沿、供给宽松）　灰＝中性待观察

3 · 综合分析与研究方案

综合摘要：HOLD（观望） · 主策略 机构中性 + 估值中段，观望为主 · 敞口 0%

主策略

  • 关注区间：2377（附近）
  • 目标：—（观望区间 2200-2800）
  • 失效位：—

关键位

  • 估值区：中部
  • 信心：中性（无强信号）
  • 成本生命线：2100

破位跟随 & 风控铁律

4 · 四量化锚

成本下沿（现金流）
2,100
偏弱赔率变差，生命线
成本上沿（完全）
2,800
反弹高位承压概率更高
20日区间
2163–2397
低支撑/高阻力
枢轴 PP
2377
R1 2397 / S1 2357

5 · 日级价位阶梯（一个月日K + 横线标注）

横线＝阶梯关键价位（红＝支撑/下沿，绿＝阻力/上沿，深灰＝枢轴）
价位含义属性
2,417R2阻力
2,397R1阻力
2,377枢轴 PP中性
2,357S1支撑
2,337S2支撑
2,16320日低 / 强支撑支撑
2,100现金流成本·生命线支撑

6 · 信息源与免责

核心信息源：公开与第三方行业信息（已做口径化处理，不逐项列名）
本报告由研究框架自动生成，整合行情数据源、机构数据与研究框架。仅供研究参考，不构成任何投资建议。市场有风险，决策须独立判断并自担风险。
菜粕研究记录 · 数据：行情数据源 + 数据 + 研究框架 · 主力合约由数据接口扫描自动确定 · 仅供研究参考，非投资建议
联系：lexlau@agent.qq.com