菜粕(PL)（PL611）研究记录

研究框架 · 数据截至 2026-09-01（CZCE PL611）· 数据状态：报告生成 2026-09-01 17:28（数据缓存 ） · 仅供研究参考，非投资建议

0 · 行情快照

PL611 最新/收盘
8375.0
日涨 -0.10%（昨收 8383）
今开 / 最高 / 最低
8375 / 8447 / 8350
—
近20日区间
6900 – 8447
低 6900 / 高 8447
当日枢轴 PP
8390.7
R1 8431.3 / S1 8334.3
MA5 / MA10 / MA20
8044 / 8012 / 7683
多头排列
现金流成本（生命线）
2100
完全成本 2200–2800
当前核心矛盾：估值接近完全成本上沿（2800），反弹高位承压概率更高。现价接近完全成本上沿，反弹高位承压概率更高。

1 · 三重分析师研判

偏多 市场技术分析师
方向：偏多（短多结构）
  • 均线：MA5 8044 / MA10 8012 / MA20 7683，多头排列，短期趋势向上。
  • 区间：近20日 6900–8447，现价位于区间上沿（接近强阻）。
  • 枢轴：现价跌破当日 PP 8390.7。
  • 量能：最新成交 55065 手 vs 5日均量 57377 手，平量。
  • 成本：现金流成本 2100，安全垫充足。
关键价位：下沿回踩 8334.3–8390.7，上沿参考 8431.3，失效位 8293.7 下方。 风险提示：突破 8447 前按区间处理，忌追高；跌破 6900 且收盘失守，反弹结构破坏离场。
中性 基本面分析师
方向：中性（机构数据 4.0/7）
  • 供给：菜籽压榨副产品。
  • 需求：水产饲料+ 猪/禽饲料替代豆粕。
  • 库存：油厂+ 港口库存。
  • 成本估值：菜籽成本×出粕率。
  • 资金情绪：豆菜粕价差、水产季节。
关键价位：参考成本区间 2200–2800；估值接近完全成本上沿（2800），反弹高位承压概率更高 风险提示：现金流成本 2100 为生命线，破位严格执行失效纪律。
中性 情绪/资金面分析师
方向：量能平稳
  • 成交量对比5日均量：55065 vs 57377 手，资金博弈均衡，关注持仓变化。
  • 持仓/资金：关注前20席位多空净持仓与主力移仓节奏。
  • 估值：现价位于成本区间「上沿（接近完全成本 2800）」，追高/追空赔率需权衡。
关键价位：放量上破 8447 上行跟随；下沿支撑观察。 风险提示：敞口参考上限 3成，避免追高；移仓期警惕换月价差风险。

2 · 驱动×估值双轴

驱动轴（Drivers）
供给驱动菜籽压榨量（neu）
需求驱动水产旺季+ 禽饲料（bull）
宏观驱动豆菜粕价差（neu）
估值轴（Valuation）
成本Anchor菜籽成本传导2100-2600（bull）
利润Anchor豆菜粕价差→替代（neu）
基差Anchor库存+ 水产季节（neu）
红＝偏多/支撑（估值下沿、供给收紧）　绿＝偏空/阻力（估值上沿、供给宽松）　灰＝中性待观察

3 · 综合分析与研究方案

综合摘要：反弹高位承压 · 主策略 估值接近完全成本上沿（2800），反弹高位承压概率更高 · 敞口 30–50%

主策略

  • 关注区间：8375
  • 目标：5287
  • 失效位：破 2800

关键位

  • 估值区：上沿（接近完全成本 2800）
  • 信心：中性（无强信号）
  • 成本生命线：2100

破位跟随 & 风控铁律

4 · 四量化锚

成本下沿（现金流）
2,100
偏弱赔率变差，生命线
成本上沿（完全）
2,800
反弹高位承压概率更高
20日区间
6900–8447
低支撑/高阻力
枢轴 PP
8391
R1 8431 / S1 8334

5 · 日级价位阶梯（一个月日K + 横线标注）

横线＝阶梯关键价位（红＝支撑/下沿，绿＝阻力/上沿，深灰＝枢轴）
价位含义属性
8,488R2阻力
8,44720日高 / 强阻阻力
8,431R1阻力
8,391枢轴 PP中性
8,334S1支撑
8,294S2支撑
6,90020日低 / 强支撑支撑
2,100现金流成本·生命线支撑

6 · 信息源与免责

核心信息源：公开与第三方行业信息（已做口径化处理，不逐项列名）
本报告由研究框架自动生成，整合行情数据源、机构数据与研究框架。仅供研究参考，不构成任何投资建议。市场有风险，决策须独立判断并自担风险。
菜粕(PL)研究记录 · 数据：行情数据源 + 数据 + 研究框架 · 主力合约由数据接口扫描自动确定 · 仅供研究参考，非投资建议
联系：lexlau@agent.qq.com