焦煤（jm2701）研究记录
【AI 生成内容】本报告由人工智能（AI）自动生成、自动发布，未经人工逐篇审核；内容为公开数据的研究性汇总，不构成任何投资建议。
研究框架 · 数据截至 2026-09-20（DCE jm2701）· 数据状态：报告生成 2026-09-20 13:24（数据缓存 ） · 仅供研究参考，非投资建议
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0 · 行情快照
jm2701 最新/收盘
1513.5
日涨 +1.78%（昨收 1487）
今开 / 最高 / 最低
1514 / 1516 / 1487
—
近20日区间
1485 – 1764
低 1485 / 高 1764
当日枢轴 PP
1505.5
R1 1524.0 / S1 1495.0
MA5 / MA10 / MA20
1557 / 1595 / 1618
空头排列
现金流成本（生命线）
1100
完全成本 1200–1700
当前核心矛盾：机构数据中性 + 估值中段，以观望为主。估值处于成本区间中段，方向由机构数据与资金面决定。
1 · 三重分析师研判
中性 市场技术分析师
结构倾向：中性（区间震荡）（基于日线收盘数据）
- 均线：MA5 1557 / MA10 1595 / MA20 1618，空头排列，短周期结构偏弱。
- 区间：近20日 1485–1764，现价位于区间下沿（接近强支撑）。
- 枢轴：现价站上当日 PP 1505.5。
- 量能：最新成交 294706 手 vs 5日均量 816784 手，缩量。
- 成本：现金流成本 1100，安全垫充足。
关键价位（观察）：下方参照 1495.0–1505.5，上方参照 1524.0；1476.5 下方视为结构失效位。
风险提示：1764 未被带量站稳前，按区间震荡看待；跌破 1485 且收盘失守，视为反弹结构破坏。
中性 基本面分析师
数据倾向：中性（机构数据 4.0/7）
研究框架覆盖维度：供给 · 需求 · 库存 · 成本估值 · 资金情绪
- 社会/港口库存：库存 511（2026-09-18），环比 -75（公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-18）
- 期限结构（近月−远月）：JM2611 1465.5 对 JM2701 1513.5，价差 -48 元/吨（-3.17%），结构为 Contango（近弱远强，远端承压）；主力 JM2701（新浪财经（经 akshare），数据日 2026-09-20）
- 交易成本（每跳净利）：JM2701 每跳毛利 30 元 − 双边手续费 18.32 元 = 每跳净利 11.67 元（一跳净赚）；每手保证金 10,897 元（各商品交易所结算口径（经 openctp 开源参照表），数据日 2026-09-20）
- 保证金与风控参数：交易所保证金 20%，涨跌停 8%，合约乘数 60，最小变动 0.5，限价单上限 1000 手（公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-18）
- 产业链上下游：焦煤 位于能源板块；现货参考价 1441.25；近半年涨 1.59%；上游生产商：冀中能源、山西焦煤、兰花科创、兖矿能源、盘江股份、江钨装备…。（公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-20）
以上均为公开源实取，已逐项标注来源与数据日期，可回溯核对。
估值区间：现金流成本 1100，完全成本 1200–1700；机构数据中性 + 估值中段，以观望为主
风险提示：现金流成本 1100 为成本失效位，跌破视为估值逻辑失效。
中性 情绪/资金面分析师
数据倾向：缩量整理
- 成交量对比5日均量：294706 vs 816784 手，观望情绪浓，等待方向选择。
- 持仓量：457,244（2026-09-18）（新浪财经（经 akshare），数据日 2026-09-18）
- 宏观指标：制造业 PMI 49.4，较上期上升0.10，荣枯线下，制造业收缩，商品需求偏弱（国家统计局（经 akshare），数据日 2025-08-31）
关键价位（观察）：上方 1764 为 20 日高，若能带量站稳视为结构延续；下方 1485 为 20 日低，收盘失守则视为结构破坏。
估值位置：现价位于成本区间「中部」。
风险提示：以低风险敞口观察为宜，避免在区间上沿追入；移仓期注意换月价差波动。
2 · 驱动×估值双轴
驱动轴（Drivers）
| 供给驱动 | 国内煤矿安全检查+蒙煤/澳煤进口量（neu） |
| 需求驱动 | 焦化开工率→焦煤消耗（bear） |
| 宏观驱动 | 进口煤政策+动力煤价格联动（neu） |
估值轴（Valuation）
| 成本锚 | 井工矿现金成本1100-1300（bull） |
| 利润锚 | 煤矿利润→产量弹性；进口煤价差→替代效应（neu） |
| 基差锚 | 各环节库存+蒙煤通关效率（neu） |
红＝偏强/支撑（估值下沿、供给收紧） 绿＝偏弱/阻力（估值上沿、供给宽松） 灰＝中性待观察
3 · 综合摘要与观察条件
综合摘要：均衡观望 · 观察重点 机构数据中性 + 估值中段，以观望为主 · 风险预算参考 低
观察条件
- 观察区间：1514（附近）
- 上方观察位：—（参照区间 1200-1700）
- 下方失效位：—
关键位
- 估值区：中部
- 信号强度：中性（无强信号）
- 成本失效位：1100
失效条件与执行纪律
- 上方确认条件：20 日高上方被带量站稳，视为反弹结构延续。
- 下方失效条件：跌破 20 日低且收盘失守，视为结构破坏；1100 为成本失效位。
- 执行纪律（机械约束，不构成建议）：日盘 09:00–09:05 / 夜盘 21:00–21:05 不开新仓；2.0×ATR 跟踪失效位；成本线下方不接受新增风险敞口。
4 · 四量化锚
成本下沿（现金流）
1,100
下方赔率转差，成本失效位
枢轴 PP
1506
R1 1524 / S1 1495
5 · 日级价位阶梯（一个月日K + 横线标注）
横线＝阶梯关键价位（红＝支撑/下沿，绿＝阻力/上沿，深灰＝枢轴）
| 价位 | 含义 | 属性 |
|---|
| 1,764 | 20日高 / 强阻 | 阻力 |
| 1,534 | R2 | 阻力 |
| 1,524 | R1 | 阻力 |
| 1,506 | 枢轴 PP | 中性 |
| 1,495 | S1 | 支撑 |
| 1,485 | 20日低 / 强支撑 | 支撑 |
| 1,476 | S2 | 支撑 |
| 1,100 | 现金流成本·生命线 | 支撑 |
6 · 数据来源、AI 标识与免责
本次实际取用数据源：（系统按当次真实取数自动生成，未取到的不列入）
· 新浪 · 主力连续日线（新浪财经（经 akshare））
· 新浪 · 持仓量序列（新浪财经（经 akshare））
· 新浪 · 成交量序列（新浪财经（经 akshare））
· 市场库存 · 周频（公开渠道（经 akshare 聚合））
· 现货价格与基差（公开渠道（经 akshare 聚合））
· 新浪 · 全合约期限结构（新浪财经（经 akshare））
· 交易所结算口径 · 合约成本与每跳净利（各商品交易所结算口径（经 openctp 开源参照表））
· 交易所风控参数（公开渠道（经 akshare 聚合））
· 现货与产业链上下游（公开渠道（经 akshare 聚合））
· 国家统计局 · 制造业 PMI（国家统计局（经 akshare））
· 国家统计局 · CPI（国家统计局（经 akshare））
· 国家统计局 · PPI（国家统计局（经 akshare））
· 央行 · M1/M2 货币供应（中国人民银行（经 akshare））
· 全国银行间 · Shibor（全国银行间同业拆借中心（经 akshare））
· 美国劳工统计局 · 美国 CPI（美国 BLS（经 akshare））
· 中美国债收益率（新浪财经（经 akshare））
· 波罗的海运价指数（BDI/BCI/BDTI）（波罗的海交易所（经 akshare））
数据核验：本品种候选源 22 个，逐一实取成功 9 个；各指标均标注数据日期，可回溯核对。
核心信息源：公开与第三方行业信息（已做口径化处理，不逐项列名）
数据状态：报告生成 2026-09-20 13:24（数据缓存 ）（行情链：行情数据接口专业账户 → 东财 → 新浪 → 东财K线；机构数据为持牌机构公开数据缓存）
AI 生成标识：本页内容由 AutoBotHub 研究框架 + 大模型自动生成（AI 合成内容），
数据来自上列公开渠道，生成后未逐篇人工复核。依据《人工智能生成合成内容标识办法》作出显式标识。
本报告为个人研究与投资者教育用途，由 AutoBotHub 研究框架与人工智能模型自动生成的合成内容（AI 生成），未经人工逐篇复核；不构成任何投资建议，不构成收益承诺或确定性判断；历史表现不代表未来，期货交易有风险，决策请独立判断并自担风险。本报告不提供个性化交易建议。