焦煤（jm2701）研究记录
研究框架 · 数据截至 2026-09-03（DCE jm2701）· 数据状态：报告生成 2026-09-03 08:23（数据缓存 ） · 仅供研究参考，非投资建议
0 · 行情快照
jm2701 最新/收盘
1668.5
日涨 +0.30%（昨收 1664）
今开 / 最高 / 最低
1668 / 1672 / 1640
—
近20日区间
1407 – 1764
低 1407 / 高 1764
当日枢轴 PP
1660.0
R1 1680.0 / S1 1648.5
MA5 / MA10 / MA20
1677 / 1631 / 1567
多头排列
现金流成本（生命线）
1100
完全成本 1200–1700
当前核心矛盾：估值接近完全成本上沿（1700），反弹高位承压概率更高。现价接近完全成本上沿，反弹高位承压概率更高。
1 · 三重分析师研判
偏多 市场技术分析师
方向：偏多（短多结构）
- 均线：MA5 1677 / MA10 1631 / MA20 1567，多头排列，短期趋势向上。
- 区间：近20日 1407–1764，现价位于区间中段。
- 枢轴：现价站上当日 PP 1660.0。
- 量能：最新成交 384033 手 vs 5日均量 1216112 手，缩量。
- 成本：现金流成本 1100，安全垫充足。
关键价位：下沿回踩 1648.5–1660.0，上沿参考 1680.0，失效位 1628.5 下方。
风险提示：突破 1764 前按区间处理，忌追高；跌破 1407 且收盘失守，反弹结构破坏离场。
中性 基本面分析师
方向：中性（机构数据 4.0/7）
- 供给：国内主焦煤（山西/蒙古/澳洲进口），煤矿安全检查影响产量。
- 需求：焦化厂入炉煤需求（配煤结构：主焦/肥煤/1/3焦煤/气煤/瘦煤）。
- 库存：煤矿库存+ 焦化厂库存+ 港口库存+ 钢厂焦煤库存。
- 成本估值：井工矿现金成本较低但安全投入高；澳煤进口成本含海运费+关税。
- 资金情绪：蒙煤通关量、澳煤进口政策、焦煤-焦炭价差。
关键价位：参考成本区间 1200–1700；估值接近完全成本上沿（1700），反弹高位承压概率更高
风险提示：现金流成本 1100 为生命线，破位严格执行失效纪律。
中性 情绪/资金面分析师
方向：缩量整理
- 成交量对比5日均量：384033 vs 1216112 手，观望情绪浓，等待方向选择。
- 持仓/资金：关注前20席位多空净持仓与主力移仓节奏。
- 估值：现价位于成本区间「上沿（接近完全成本 1700）」，追高/追空赔率需权衡。
关键价位：放量上破 1764 上行跟随；下沿支撑观察。
风险提示：敞口参考上限 3成，避免追高；移仓期警惕换月价差风险。
2 · 驱动×估值双轴
驱动轴（Drivers）
| 供给驱动 | 国内煤矿安全检查+蒙煤/澳煤进口量（neu） |
| 需求驱动 | 焦化开工率→焦煤消耗（bear） |
| 宏观驱动 | 进口煤政策+动力煤价格联动（neu） |
估值轴（Valuation）
| 成本锚 | 井工矿现金成本1100-1300（bull） |
| 利润锚 | 煤矿利润→产量弹性；进口煤价差→替代效应（neu） |
| 基差锚 | 各环节库存+蒙煤通关效率（neu） |
红＝偏多/支撑（估值下沿、供给收紧） 绿＝偏空/阻力（估值上沿、供给宽松） 灰＝中性待观察
3 · 综合分析与研究方案
综合摘要：反弹高位承压 · 主策略 估值接近完全成本上沿（1700），反弹高位承压概率更高 · 敞口 30–50%
主策略
- 关注区间：1668
- 目标：1434
- 失效位：破 1700
关键位
- 估值区：上沿（接近完全成本 1700）
- 信心：中性（无强信号）
- 成本生命线：1100
破位跟随 & 风控铁律
- 向上突破：放量站稳 20 日高上方上行跟随；站稳后看高一线。
- 向下破位：跌破 20 日低且收盘失守 → 转观望，1100 生命线严格执行失效纪律。
- 风控铁律：开盘 5 分钟过滤（日盘 09:00–09:05 / 夜盘 21:00–21:05 不开新仓）；ATR 跟踪失效位 2.0×ATR（盈利单上移锁利、亏损单封顶）；成本线破位严格执行失效纪律。
4 · 四量化锚
枢轴 PP
1660
R1 1680 / S1 1648
5 · 日级价位阶梯（一个月日K + 横线标注）
横线＝阶梯关键价位（红＝支撑/下沿，绿＝阻力/上沿，深灰＝枢轴）
| 价位 | 含义 | 属性 |
|---|
| 1,764 | 20日高 / 强阻 | 阻力 |
| 1,692 | R2 | 阻力 |
| 1,680 | R1 | 阻力 |
| 1,660 | 枢轴 PP | 中性 |
| 1,648 | S1 | 支撑 |
| 1,628 | S2 | 支撑 |
| 1,407 | 20日低 / 强支撑 | 支撑 |
| 1,100 | 现金流成本·生命线 | 支撑 |
6 · 信息源与免责
核心信息源：公开与第三方行业信息（已做口径化处理，不逐项列名）
本报告由研究框架自动生成，整合行情数据源、机构数据与研究框架。仅供研究参考，不构成任何投资建议。市场有风险，决策须独立判断并自担风险。