菜粕（RM701）研究记录
【AI 生成内容】本报告由人工智能（AI）自动生成、自动发布，未经人工逐篇审核；内容为公开数据的研究性汇总，不构成任何投资建议。
研究框架 · 数据截至 2026-09-22（CZCE RM701）· 数据状态：报告生成 2026-09-22 08:37（数据缓存 2026-09-21） · 仅供研究参考，非投资建议
AutoBotHub 公开量化研究台（AI 自动化生成）｜行情链：行情数据接口(主源) → 东财 → 新浪 → 东财K线(依次兜底)｜主力合约：RM701
0 · 行情快照
RM701 最新/收盘
2370.0
日涨 +1.24%（昨收 2341）
今开 / 最高 / 最低
2370 / 2376 / 2342
—
近20日区间
2263 – 2442
低 2263 / 高 2442
当日枢轴 PP
2362.7
R1 2383.3 / S1 2349.3
MA5 / MA10 / MA20
2379 / 2366 / 2371
交织
现金流成本（生命线）
2100
完全成本 2200–2800
当前核心矛盾：机构数据偏弱 + 估值未到边界，倾向偏弱。估值处于成本区间中段，方向由机构数据与资金面决定。
1 · 三重分析师研判
偏强 市场技术分析师
结构倾向：偏强（短周期多头排列）（基于日线收盘数据）
- 均线：MA5 2379 / MA10 2366 / MA20 2371，均线交织，无明确趋势。
- 区间：近20日 2263–2442，现价位于区间上沿（接近强阻）。
- 枢轴：现价站上当日 PP 2362.7。
- 量能：最新成交 179915 手 vs 5日均量 460690 手，缩量。
- 成本：现金流成本 2100，安全垫充足。
关键价位（观察）：下方参照 2349.3–2362.7，上方参照 2383.3；2328.7 下方视为结构失效位。
风险提示：2442 未被带量站稳前，按区间震荡看待；跌破 2263 且收盘失守，视为反弹结构破坏。
数据偏弱 基本面分析师
数据倾向：数据偏弱（机构数据 2.5/7）
研究框架覆盖维度：供给 · 需求 · 库存 · 成本估值 · 资金情绪
- 社会/港口库存：库存 9980（2026-09-21），环比 -1728（公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-21）
- 交易所注册仓单：29,940（2026-09-21）（郑州商品交易所（经 akshare），数据日 2026-09-21）
- 现货主流价：菜籽粕现货 2446.0（来源：公开期现数据）（公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-21）
- 基差（现货−主力）：主力基差 105.0（现货 2446.0 - 主力 2341.0），处 180 日区间 -3.0~315.0 的 34% 分位（公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-21）
- 交易成本（每跳净利）：RM701 每跳毛利 10 元 − 双边手续费 3.06 元 = 每跳净利 6.94 元（一跳净赚）；平今口径净利 8.45 元；每手保证金 1,659 元（各商品交易所结算口径（经 openctp 开源参照表），数据日 2026-09-22）
- 保证金与风控参数：交易所保证金 13%，涨跌停 6%，合约乘数 10，最小变动 1，限价单上限 1000 手（公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-22）
- 产业链上下游：菜籽粕 位于农副板块；现货参考价 2448；近半年跌 5.91%；上游生产商：道道全、金龙鱼、金健米业；下游用户：大湖股份、海大集团、通威股份。（公开渠道（经 akshare 聚合），数据日 2026-09-22）
- 外盘定价锚：外盘锚 CBOT 豆粕 353.6，近 5 个交易日 +2.49%（2026-09-21）（新浪财经（经 akshare），数据日 2026-09-21）
- 交割约束（距最后交易日）：近月合约 RM611 距最后交易日 52 天（2026-11-13）——距交割尚有时间，暂时不构成执行约束。（上期所 / 郑商所 / 广期所（经 akshare），数据日 2026-09-22）
以上均为公开源实取，已逐项标注来源与数据日期，可回溯核对。
估值区间：现金流成本 2100，完全成本 2200–2800；机构数据偏弱 + 估值未到边界，倾向偏弱
风险提示：现金流成本 2100 为成本失效位，跌破视为估值逻辑失效。
中性 情绪/资金面分析师
数据倾向：缩量整理
- 成交量对比5日均量：179915 vs 460690 手，观望情绪浓，等待方向选择。
- 持仓量：636,958（2026-09-21）（新浪财经（经 akshare），数据日 2026-09-21）
- 前20会员净持仓：前20席位净空 115817 手（多头持仓 921359 / 空头持仓 1037176；多头持仓环比 -18301，空头持仓环比 +1019）（郑州商品交易所（经 akshare），数据日 2026-09-21）
- 宏观指标：制造业 PMI 49.4，较上期上升0.10，荣枯线下，制造业收缩，商品需求偏弱（国家统计局（经 akshare），数据日 2025-08-31）
关键价位（观察）：上方 2442 为 20 日高，若能带量站稳视为结构延续；下方 2263 为 20 日低，收盘失守则视为结构破坏。
估值位置：现价位于成本区间「中部」。
风险提示：以低风险敞口观察为宜，避免在区间上沿追入；移仓期注意换月价差波动。
2 · 驱动×估值双轴
驱动轴（Drivers）
| 供给驱动 | 菜籽压榨量→菜粕供应（neu） |
| 需求驱动 | 水产养殖旺季（4-10月）+ 禽饲料需求（bull） |
| 宏观驱动 | 豆菜粕价差→替代需求（neu） |
估值轴（Valuation）
| 成本锚 | 菜籽成本传导2100-2600（bull） |
| 利润锚 | 豆菜粕价差→替代比例（neu） |
| 基差锚 | 库存+ 水产季节性（neu） |
红＝偏强/支撑（估值下沿、供给收紧） 绿＝偏弱/阻力（估值上沿、供给宽松） 灰＝中性待观察
3 · 综合摘要与观察条件
综合摘要：数据偏弱（估值中段） · 观察重点 机构数据偏弱 + 估值未到边界，倾向偏弱 · 风险预算参考 中
观察条件
- 观察区间：2370
- 上方观察位：2285
- 下方失效位：2800 上方
失效条件与执行纪律
- 上方确认条件：20 日高上方被带量站稳，视为反弹结构延续。
- 下方失效条件：跌破 20 日低且收盘失守，视为结构破坏；2100 为成本失效位。
- 执行纪律（机械约束，不构成建议）：日盘 09:00–09:05 / 夜盘 21:00–21:05 不开新仓；2.0×ATR 跟踪失效位；成本线下方不接受新增风险敞口。
4 · 四量化锚
成本下沿（现金流）
2,100
下方赔率转差，成本失效位
枢轴 PP
2363
R1 2383 / S1 2349
5 · 日级价位阶梯（一个月日K + 横线标注）
横线＝阶梯关键价位（红＝支撑/下沿，绿＝阻力/上沿，深灰＝枢轴）
| 价位 | 含义 | 属性 |
|---|
| 2,442 | 20日高 / 强阻 | 阻力 |
| 2,397 | R2 | 阻力 |
| 2,383 | R1 | 阻力 |
| 2,363 | 枢轴 PP | 中性 |
| 2,349 | S1 | 支撑 |
| 2,329 | S2 | 支撑 |
| 2,263 | 20日低 / 强支撑 | 支撑 |
| 2,100 | 现金流成本·生命线 | 支撑 |
6 · 数据来源、AI 标识与免责
本次实际取用数据源：（系统按当次真实取数自动生成，未取到的不列入）
· 新浪 · 主力连续日线（新浪财经（经 akshare））
· 新浪 · 持仓量序列（新浪财经（经 akshare））
· 新浪 · 成交量序列（新浪财经（经 akshare））
· 郑商所 · 注册仓单日报（郑州商品交易所（经 akshare））
· 市场库存 · 周频（公开渠道（经 akshare 聚合））
· 郑商所 · 前20会员持仓（郑州商品交易所（经 akshare））
· 现货价格与基差（公开渠道（经 akshare 聚合））
· 交易所结算口径 · 合约成本与每跳净利（各商品交易所结算口径（经 openctp 开源参照表））
· 交易所风控参数（公开渠道（经 akshare 聚合））
· 现货与产业链上下游（公开渠道（经 akshare 聚合））
· 新浪 · 外盘主力收盘（跨市场锚）（新浪财经（经 akshare））
· 交易所 · 合约交割日历（上期所 / 郑商所 / 广期所（经 akshare））
· 国家统计局 · 制造业 PMI（国家统计局（经 akshare））
· 国家统计局 · CPI（国家统计局（经 akshare））
· 国家统计局 · PPI（国家统计局（经 akshare））
· 央行 · M1/M2 货币供应（中国人民银行（经 akshare））
· 全国银行间 · Shibor（全国银行间同业拆借中心（经 akshare））
· 美国劳工统计局 · 美国 CPI（美国 BLS（经 akshare））
· 中美国债收益率（新浪财经（经 akshare））
· 波罗的海运价指数（BDI/BCI/BDTI）（波罗的海交易所（经 akshare））
本次未取到：新浪 · 全合约期限结构——相关维度本报告不作展示，不以模板文字补位。
数据核验：本品种候选源 21 个，逐一实取成功 12 个；各指标均标注数据日期，可回溯核对。
署名口径：上列各源仅标注本次实际取用到的主体与数据日；未取到者如实标注「不可用 / 不覆盖本品种」，不作推断、不以模板文字补位。付费订阅型数据商名一律作泛化处理。
数据状态：报告生成 2026-09-22 08:37（数据缓存 2026-09-21）（行情链：行情数据接口专业账户 → 东财 → 新浪 → 东财K线；机构数据为持牌机构公开数据缓存）
AI 生成标识：本页内容由 AutoBotHub 研究框架 + 大模型自动生成（AI 合成内容），
数据来自上列公开渠道，生成后未逐篇人工复核。依据《人工智能生成合成内容标识办法》作出显式标识。
本报告为个人研究与投资者教育用途，由 AutoBotHub 研究框架与人工智能模型自动生成的合成内容（AI 生成），未经人工逐篇复核；不构成任何投资建议，不构成收益承诺或确定性判断；历史表现不代表未来，期货交易有风险，决策请独立判断并自担风险。本报告不提供个性化交易建议。